Трудные времена впереди

Опубликованный прогноз в целом соответствует моему пониманию текущей ситуации в экономике и на финансовом рынке нашей страны и в мировом хозяйстве. Действительно, наблюдается замедление спада производства в большинстве стран мира, включая Россию. Это даёт основания предположить, что нижняя точка кризиса либо уже миновала, либо где-то рядом. В то же время не стоит испытывать иллюзий относительно темпов восстановления хозяйственной активности.

Изменения к лучшему будут очень постепенными. В этом заключается отличие текущей ситуации от истории 1998 года, когда уже в 1999 г. рост ВВП России составил 6,4%, а в 2000 г. - 10%. Однако скорость и глубина падения, масштаб кризиса тогда были более значительными - а принцип маятника ещё никто не отменял. Соглашусь с аналитиками и в том, что в текущую стоимость финансовых активов уже заложено ожидание позитивных экономических сдвигов в ближайшем будущем. Поэтому рассчитывать на повторное удвоение стоимости отечественных ценных бумаг в ближайшие полгода не нужно даже при самом благоприятном сценарии развития. Из неучтённых или недостаточно освещённых в обзоре потенциальных угроз я бы выделил состояние банковской системы и цены на недвижимость в России. Речь не идёт о полном крахе, но обслуживание кредитов продолжает ухудшаться как со стороны физических, так и юридических лиц. Кредиторы становятся держателями большого числа заложенных объектов, которые рано или поздно придётся продавать. Рост предложения неминуемо вызовет снижение цен и обесценивание залогов. Так что у строителей и банкиров трудные времена ещё впереди.

Карэн ТУМАНЯНЦ, генеральный директор ФБ «Август», к.э.н.